ফেডারেল রিজার্ভ বিশ্বের সবচেয়ে শক্তিশালী কেন্দ্রীয় ব্যাংক। এটি ডলার পরিচালনা করে, বিশ্বব্যাপী সুদের হার নিয়ন্ত্রণ করে এবং আর্থিক স্থিতিশীলতায় কেন্দ্রীয় ভূমিকা পালন করে।
রাজনৈতিক চাপ থেকে এর স্বাধীনতা প্রতিষ্ঠার পর থেকেই আলোচনার অযোগ্য বলে বিবেচিত হয়েছে।
কিন্তু এখন স্বাধীনতা পরীক্ষা করা হচ্ছে। রাষ্ট্রপতি ডোনাল্ড ট্রাম্প ফেড চেয়ারম্যান জেরোম পাওয়েলকে বরখাস্ত করার বিকল্পগুলি খুঁজছেন বলে জানা গেছে।
ট্রাম্প যদি তা অনুসরণ করেন, তাহলে এর পরিণতি কেবল মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রেই সীমাবদ্ধ থাকবে না। এটি বিশ্ব বাজার, মুদ্রা, ঋণ ব্যবস্থা এবং বাণিজ্য প্রবাহ জুড়ে একটি শৃঙ্খল প্রতিক্রিয়া সৃষ্টি করতে পারে।
ফেড চেয়ারকে বরখাস্ত করা কি সম্ভব?
আইনত, পাওয়েলকে কেবল “কারণেই” অপসারণ করা যেতে পারে, নীতিগত মতবিরোধের জন্য নয়। কিন্তু সেই বাধাকে চ্যালেঞ্জ করা হচ্ছে।
ট্রাম্পের আইনি দল অন্যান্য স্বাধীন সংস্থাগুলিকে জড়িত করে সুপ্রিম কোর্টের একটি মামলা পরীক্ষা করছে।
যদি আদালত ১৯৩৫ সালের হামফ্রির নির্বাহী নজির দুর্বল করে দেয় বা বাতিল করে দেয়, তাহলে ট্রাম্প কোনও কারণ ছাড়াই পাওয়েলকে অপসারণের ক্ষমতা পেতে পারেন।
ট্রাম্প সুদের হার দ্রুত না কমানোর জন্য পাওয়েলকে “অনেক দেরিতে এবং ভুল” বলে অভিহিত করেছেন এবং বলেছেন যে তাকে “খুব দ্রুত” অপসারণ করার ক্ষমতা তার আছে।
হোয়াইট হাউসের উপদেষ্টারা নতুন আইনি ব্যাখ্যার অধীনে বরখাস্ত করা সম্ভব কিনা তা অধ্যয়ন করছেন।
যদি আদালত সবুজ সংকেত দেয়, তাহলে পাওয়েলকে অপসারণ বাস্তবে পরিণত হতে পারে। এবং এর জন্য বড় মূল্য দিতে হবে।
পাওয়েল চলে গেলে ফেডের কী হবে?
পাওয়েল একজন ব্যক্তির কেন্দ্রীয় ব্যাংক নন। তিনি ১২ সদস্যের একটি কমিটির সভাপতিত্ব করেন যা মুদ্রানীতি নির্ধারণ করে।
কিন্তু তাকে অপসারণ করলে পদত্যাগের ঝড় উঠতে পারে।
এটি ট্রাম্পকে অনুগতদের স্থাপন করার সুযোগ দেয়, ফেডকে একটি রাজনৈতিক হাতিয়ারে পরিণত করে।
তাৎক্ষণিক মূল্য হবে কেন্দ্রীয় ব্যাংকের স্বাধীনতার পতন।
বিনিয়োগকারীরা আর ফেডের উপর নির্ভর করবে না মুদ্রাস্ফীতির বিরুদ্ধে লড়াই করতে বা অর্থনৈতিক তথ্যের উপর ভিত্তি করে অর্থ সরবরাহ পরিচালনা করতে।
কেন্দ্রীয় ব্যাংক নির্বাহী শাখার অংশ হয়ে যাবে। এর ফলে বিশ্বাসযোগ্যতা হ্রাস পাবে যা মেরামত করতে কয়েক দশক সময় লাগতে পারে।
এর একটি প্রধান উদাহরণ হল তুর্কিয়ে, যেখানে রাষ্ট্রপতি এরদোগান কেন্দ্রীয় ব্যাংকের নেতাদের অপসারণ করেছিলেন যারা সুদের হার কমানোর বিরোধিতা করেছিলেন।
এর ফলে মুদ্রাস্ফীতি ৭০% এর বেশি, মুদ্রার পতনের হার কমেছে এবং মূলধন বেরিয়ে গেছে।
অবশ্যই, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে আরও অন্তর্নির্মিত সুরক্ষা রয়েছে, তবে ভ্রমণের দিক একই হবে।
বাজার কী করবে?
বন্ড বাজারই প্রথম প্রতিক্রিয়া জানাবে। বিনিয়োগকারীরা ধরে নেবেন যে পাওয়েলের পরিবর্তে ট্রাম্পের নিম্ন হারের চাপ অনুসরণ করা হবে, এমনকি মুদ্রাস্ফীতি এখনও ২% লক্ষ্যে পৌঁছায়নি।
এর অর্থ হল পরিমাণগত সহজীকরণের মাধ্যমে আরও বেশি সরকারি ঋণ নেওয়া হবে।
বিনিয়োগকারীরা বন্ড ফেলে দেওয়ার সাথে সাথে ট্রেজারি ইল্ড বৃদ্ধি পাবে। বন্ডের দাম কমে যাবে, যার ফলে ব্যাংক, পেনশন তহবিল এবং বীমাকারীদের জন্য বিশাল কাগজের ক্ষতি হবে।
তারল্য দ্রুত শুকিয়ে যেতে পারে। আর্থিক বাজারে কোষাগারগুলিকে জামানত হিসেবে ব্যবহার করা হয়।
যদি তাদের মূল্য হ্রাস পায়, তাহলে প্রতিষ্ঠানগুলিকে ডিলিভারেজ করতে হবে। এটি একটি ঋণ সংকট তৈরি করতে পারে যা বিশ্বব্যাপী ছড়িয়ে পড়তে পারে।
শেয়ার বাজার সম্ভবত প্রাথমিক ধাক্কার সম্মুখীন হবে। উল্লেখ করার জন্য, মার্কিন শেয়ার বাজার বিশ্বব্যাপী শেয়ার বাজারের প্রায় 60%।
তীব্র বিক্রয় S&P 500-এ আঘাত হানতে পারে, যা অতীতের সংকটের মুহুর্তগুলিতে দেখা গেছে যে সার্কিট ব্রেকারগুলিকে ট্রিগার করে।
নতুন ফেড চেয়ার যদি হার কমায় তবে একটি সংক্ষিপ্ত উত্থান হতে পারে, কিন্তু তা স্থায়ী হবে না। ক্রমবর্ধমান ফলন, মুদ্রাস্ফীতি এবং নীতি-চালিত ফেডের ভয় ইক্যুইটিগুলিকে আরও অস্থির অঞ্চলে ঠেলে দেবে।
ডলারের কী হবে?
স্বল্পমেয়াদে, ডলারের দাম বাড়তে পারে। জোরপূর্বক তরলীকরণ এবং মার্জিন কলগুলি সাময়িকভাবে ডলারের চাহিদা বাড়িয়ে তুলতে পারে। তবে দীর্ঘমেয়াদে, চিত্রটি অন্ধকার হয়ে যায়।
ডলারের শক্তি আস্থার উপর নির্ভর করে। যদি বিনিয়োগকারীরা বিশ্বাস করেন যে মার্কিন মুদ্রানীতি আর দীর্ঘমেয়াদী স্থিতিশীলতার দ্বারা পরিচালিত হয় না, তাহলে সেই আস্থা ম্লান হয়ে যায়।
মুদ্রাস্ফীতির প্রত্যাশা অস্থির হয়ে পড়বে। যদি বাজার বিশ্বাস করে যে ফেড ক্রমবর্ধমান মূল্য নিয়ন্ত্রণে রাখতে সুদের হার বাড়াবে না, তাহলে মুদ্রাস্ফীতি স্ব-পরিপূর্ণ হয়ে উঠবে।
এর ফলে ডলার দুর্বল হবে, আমদানি মূল্য বৃদ্ধি পাবে এবং প্রকৃত মজুরি হ্রাস পাবে।
ডলার হল বিশ্বের রিজার্ভ মুদ্রা। যদি এটি সেই মর্যাদা হারায়, তাহলে এটি প্রতিটি অর্থনীতির উপর প্রভাব ফেলবে।
দেশ এবং কর্পোরেশনগুলি ডলার থেকে সরে এসে ইউরো, ইউয়ান বা পণ্য-সমর্থিত সম্পদের পক্ষে সরে যেতে শুরু করবে। ডলারের মূল্য হ্রাস অবশ্যই ত্বরান্বিত হবে।
এটি প্রকৃত অর্থনীতিতে কীভাবে প্রভাব ফেলবে?
আবাসন বাজার একটি বিভ্রান্তিকর বিভক্তির সম্মুখীন হতে পারে। যদি ফেড রাজনৈতিক চাপের অধীনে সুদের হার কমায়, তাহলে বন্ধকের হার কমে যেতে পারে, যা ধনী ক্রেতাদের জন্য একটি অস্থায়ী সুযোগ তৈরি করবে।
কিন্তু ক্রমবর্ধমান মুদ্রাস্ফীতি সেই সুবিধাকে ক্ষতিপূরণ দেবে। বেশিরভাগ মানুষের জন্য, উচ্চ মূল্য, কঠোর ঋণের মান এবং বাজারের অস্থিরতা যেকোনো লাভ বাতিল করবে। বাড়ির মালিকানা কঠিন হয়ে উঠবে, সহজ নয়।
ঋণ বাজার শক্ত হয়ে যাবে। গাড়ি ঋণ থেকে শুরু করে কর্পোরেট ঋণ পর্যন্ত সবকিছুর মূল্য নির্ধারণের জন্য ট্রেজারি ইল্ড ব্যবহার করা হবে।
যদি সেই ইল্ডগুলিকে আর নির্ভরযোগ্য হিসাবে দেখা না যায়, তাহলে ঝুঁকি প্রিমিয়াম বৃদ্ধি পাবে।
কোম্পানিগুলি উচ্চতর ঋণ খরচের মুখোমুখি হবে। ঋণের অবস্থার প্রতি ইতিমধ্যেই সংবেদনশীল ছোট ব্যবসাগুলি প্রথমে আঘাত হানবে।
বিদেশী প্রত্যক্ষ বিনিয়োগ ধীর বা বন্ধ হয়ে যাবে। বহুজাতিক সংস্থাগুলি এমন একটি দেশে দীর্ঘমেয়াদী পরিকল্পনা করতে পারে না যেখানে মুদ্রা নীতি অপ্রত্যাশিত এবং রাজনীতিকৃত।
অবশেষে, মূলধন নিরাপদ বিচারব্যবস্থায় চলে যাওয়ার সময় বিশ্বব্যাপী বাণিজ্য প্রবাহ সম্পূর্ণরূপে পরিবর্তিত হবে।
এটি কি ব্যবস্থা ভেঙে দিতে পারে?
ফেডের প্রাতিষ্ঠানিক বিশ্বাসযোগ্যতা মার্কিন অর্থনৈতিক ব্যবস্থার শেষ রক্ষাকারী রেলগুলির মধ্যে একটি।
পাওয়েলকে বরখাস্ত করা একটি বার্তা দেবে যে এই রক্ষাকারী রেলওয়েরও এখন রাজনীতির অধীন।
বিনিয়োগকারী এবং নীতিনির্ধারকরা মার্কিন সম্পদের “রাজনৈতিক ঝুঁকি” মূল্য নির্ধারণ শুরু করবেন, যা সাধারণত উদীয়মান বাজারের জন্য সংরক্ষিত।
ঝুঁকি মডেল আপডেট করা হবে। প্রতিষ্ঠানগুলি তাদের মার্কিন এক্সপোজারের অংশ হিসাবে মূলধন নিয়ন্ত্রণ বা রাজনৈতিক হস্তক্ষেপ বিবেচনা করতে শুরু করতে পারে।
ডলারের দরপতন হলে বিশ্ববাজার স্থিতিশীল করার জন্য G7 দেশগুলি একটি প্রতিক্রিয়া সমন্বয় করার কথা বিবেচনা করতে পারে। কিছু দেশ ইতিমধ্যেই বর্তমান রিজার্ভ মুদ্রা ব্যবস্থার বিকল্প নিয়ে আলোচনা করছে।
মুদ্রার একটি মিশ্র ঝুড়ি বা বিশেষ অঙ্কন অধিকার (SDR) নিয়ে আলোচনা ইতিমধ্যেই তীব্র হচ্ছে।
দীর্ঘমেয়াদী পরিণতি কী?
পাওয়েলকে অপসারণ করা কেবল একজন কেন্দ্রীয় ব্যাংকারকে প্রতিস্থাপন করার বিষয়ে নয়। এটি ফেডারেল রিজার্ভ কীভাবে কাজ করে এবং অর্থনীতিতে এটি কী ভূমিকা পালন করে তা সম্পূর্ণরূপে পরিবর্তন করবে।
যদি এটি হোয়াইট হাউসের হাতিয়ার হয়ে ওঠে, বাজারগুলি মানিয়ে নেবে। তবে সম্ভবত এমনভাবে নয় যা মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের উপকার করে।
একবার আস্থা হারিয়ে গেলে, এটি সহজেই পুনরুদ্ধার করা যাবে না।
মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র সবচেয়ে স্থিতিশীল অর্থনৈতিক শক্তি থেকে উচ্চ-ঝুঁকিপূর্ণ ঋণগ্রহীতার মতো আচরণ করা হবে।
মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণ করা কঠিন হবে। মূলধন আকর্ষণ করা কঠিন হবে। অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি আরও অস্থির হয়ে উঠবে।
পাওয়েলকে বরখাস্ত করা হলে, তাৎক্ষণিক বাজার প্রতিক্রিয়া তীব্র হতে পারে, তবে আসল বিপদ দীর্ঘমেয়াদী।
বিনিয়োগকারী, প্রতিষ্ঠান এবং বিদেশী সরকার এটিকে কেবল কর্মীদের পরিবর্তন হিসেবে নয় বরং শাসনব্যবস্থার পরিবর্তন হিসেবে দেখবে।
ফেডারেল রিজার্ভকে আর বিশ্বব্যাপী অর্থায়নের জন্য একটি নোঙ্গর হিসেবে দেখা হবে না। এটিকে রাজনীতির একটি হাতিয়ার হিসেবে দেখা হবে।
এবং এটি একটি যুগের সমাপ্তি চিহ্নিত করবে।
সূত্র: ইনভেজ / ডিগপু নিউজটেক্স