लायंसगेट द्वारा स्टार्ज़ का स्पिन-ऑफ दोनों के लिए विलय और अधिग्रहण के अवसरों को कैसे खोलेगा | विश्लेषण

लायंसगेट द्वारा स्टार्ज़ से अलग होने की योजना की घोषणा के साढ़े तीन साल बाद, इस बहुप्रतीक्षित कदम पर आखिरकार इस हफ़्ते मतदान होगा क्योंकि हॉलीवुड स्टूडियो शेयरधारकों के लिए अधिक मूल्य प्राप्त करने और अधिक रणनीतिक लचीलापन हासिल करने की कोशिश कर रहा है।

रिकॉर्ड धारक वैंकूवर में होने वाली बैठक में मतदान कर सकेंगे, और अगर अलगाव बहुमत से मंज़ूरी मिल जाती है, तो स्टार्ज़ मई में NASDAQ पर टिकर सिंबल STRZ के तहत कारोबार करना शुरू कर देगा। यह विभाजन उस गठबंधन का अंत करेगा जो लगभग नौ साल पहले शुरू हुआ था जब लायंसगेट ने स्टार्ज़ को 4.4 बिलियन डॉलर के नकद और स्टॉक सौदे में खरीदा था।

लायंसगेट के लिए, यह विभाजन उसे एक कंटेंट स्टूडियो के रूप में स्थापित करेगा जो अपनी लाइब्रेरी से कमाई करने पर ध्यान केंद्रित कर सकता है। इस बीच, स्टार्ज़ को वितरण और बंडलिंग के उन अवसरों का पता लगाने की अधिक स्वायत्तता मिलेगी जो लायंसगेट की व्यापक प्राथमिकताओं के साथ संघर्ष कर सकते हैं। यह स्टार्ज़ के प्राथमिक जनसांख्यिकीय समूह, महिला दर्शकों को लक्षित करने वाले विशिष्ट स्ट्रीमिंग प्लेयर्स को एकीकृत करने के लिए और भी तेज़ी से आगे बढ़ सकता है। लेकिन इससे लायंसगेट और स्टार्ज़, जिन्हें लंबे समय से लगता रहा है कि वॉल स्ट्रीट ने उनके संयुक्त रूप को कम करके आंका है, संभावित खरीदारों के लिए ज़्यादा आकर्षक हो गए हैं।

विलय और अधिग्रहण क़ानूनी फ़र्म एक्विज़िशन स्टार्स के मैनेजिंग पार्टनर एलेक्स लुब्यांस्की ने ब्रेक-अप प्रीमियम की संभावना का हवाला देते हुए द रैप को बताया, “यह एक साथ रक्षात्मक और आक्रामक दांव है। साथ में, उन्हें जटिलता के कारण कम आंका गया था। अलग होने पर, वे रणनीतिक खरीदारों या सार्वजनिक बाज़ारों के लिए ज़्यादा स्वीकार्य हैं।”

हॉलीवुड की इस उम्मीद के बावजूद कि ट्रम्प प्रशासन के तहत विलय और अधिग्रहण (M&A) और एकीकरण की लहर तेज़ हो सकती है, अब तक स्थिति लगभग उलट रही है। वार्नर ब्रदर्स डिस्कवरी ने हाल ही में अपने रैखिक टीवी और स्ट्रीमिंग व्यवसायों को अलग करने के लिए पुनर्गठन किया है, जिससे भविष्य में संभावित विलय और अधिग्रहण (M&A) की संभावना बन गई है, और कॉमकास्ट साल के अंत तक अपने केबल नेटवर्क पोर्टफोलियो को अलग करने की योजना बना रहा है, जिसके बारे में विशेषज्ञों ने पहले द रैप को बताया था कि इसका इस्तेमाल अन्य कंपनियों की रैखिक संपत्तियों के लिए एक रोल-अप माध्यम के रूप में किया जा सकता है।

लायंसगेट, जो 2000 से हॉलीवुड के सबसे लंबे समय तक सेवा देने वाले सीईओ में से एक, जॉन फेल्टहाइमर के नेतृत्व में है, ने पहले ही इस दिशा में कदम बढ़ा दिया है, पिछले साल मई में स्क्रीमिंग ईगल एक्विजिशन कॉर्प के साथ एक SPAC सौदे के माध्यम से सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाले लायंसगेट स्टूडियो को लॉन्च किया, जिससे इसका उद्यम मूल्य लगभग $4.6 बिलियन हो गया – जो कि लायंसगेट द्वारा 2016 में स्टार्ज़ के अधिग्रहण के लिए भुगतान की गई राशि से $200 मिलियन अधिक है।

“मेरा मानना है कि बड़ी मीडिया कंपनियां निवेशकों को कुछ व्यवसायों के विशिष्ट प्रोफाइल में निवेश करने की क्षमता देने के लिए विघटन के दौर से गुजर सकती हैं, बजाय मीडिया से संबंधित परिसंपत्तियों के एक समूह के, जिसने आईपी को एक आयोजन सिद्धांत के रूप में इस्तेमाल किया है,” मार्क डेबेवॉइस, एक अनुभवी मीडिया और प्रौद्योगिकी कार्यकारी, जिन्होंने पहले स्टार्ज़, पैरामाउंट और एनबीसीयूनिवर्सल में काम किया था, ने कहा। “यह विघटन भी हो सकता है जो समान व्यवसायों के पुनर्समेकन की ओर ले जाता है, जैसे कि विभिन्न केबल नेटवर्क का फिल्म स्टूडियो से अलग होते हुए एक साथ आना, क्योंकि इन व्यवसायों में से प्रत्येक का निवेश प्रतिफल अलग-अलग होता है।”

आसन्न विभाजन के अलावा, शेयरधारक लायंसगेट की दोहरी श्रेणी वाली स्टॉक संरचना को समाप्त करने के साथ-साथ स्टारज़ एंटरटेनमेंट के लिए 15-से-1 रिवर्स स्टॉक विभाजन पर भी मतदान करेंगे, जो सामान्य स्टॉक के प्रत्येक 15 शेयरों को एक में समेकित करेगा ताकि उसके बकाया शेयरों की कुल संख्या कम हो सके।

सीपोर्ट रिसर्च के विश्लेषक डेविड जॉयस का मानना है कि अलग होने के बाद, स्टारज़ और लायंसगेट दोनों “सही सौदा करने को तैयार” होंगे, चाहे इसमें खरीदार बनना हो या विक्रेता।

“स्टारज़ ने स्ट्रीमिंग रोल-अप माध्यम बनने में रुचि व्यक्त की है। मैं पूरी कंपनी के विलय की उम्मीद नहीं करूँगा, हालाँकि यह संभव है,” जॉयस ने आगे कहा। “जहाँ तक लायंसगेट की बात है, मेरा मानना है कि यह सही सौदे के साथ एक इच्छुक विक्रेता होगा। उद्योग के तर्कसंगतीकरण से कई तार्किक संयोजन निकल सकते हैं।”

लायंसगेट के एक प्रतिनिधि ने इस खबर पर टिप्पणी करने से इनकार कर दिया, जबकि स्टार्ज़ के एक प्रतिनिधि ने द रैप के टिप्पणी के अनुरोध का जवाब नहीं दिया।

लायंसगेट-स्टार्ज़ कनेक्शन

31 दिसंबर को समाप्त नौ महीने की अवधि में, लायंसगेट के स्टूडियो व्यवसाय का कुल राजस्व 93% बढ़कर 2.13 बिलियन डॉलर हो गया, लेकिन लाभ लगभग 19% घटकर 268.5 मिलियन डॉलर रह गया। इस बीच, मीडिया नेटवर्क व्यवसाय, जिसमें स्टार्ज़ नेटवर्क और अमेरिका व कनाडा के बाहर के संचालन शामिल हैं, का लाभ 40% घटकर 109.5 मिलियन डॉलर और राजस्व 14% घटकर 1.04 बिलियन डॉलर रह गया।

हालाँकि स्टार्ज़ और लायंसगेट अलग होने के बाद दो अलग-अलग कंपनियों के रूप में काम करेंगे, लेकिन अधिकारियों ने सार्वजनिक रूप से कहा है कि दोनों कंपनियों को एक-दूसरे के साथ सहयोग से लाभ मिलता रहेगा।

स्टार्ज़ और लायंसगेट ने हाल ही में अलगाव के बाद लायंसगेट की आगामी नाट्य श्रृंखला के लिए एक बहु-वर्षीय उत्पादन समझौते को 2028 तक बढ़ा दिया है, जिसके तहत स्टार्ज़ को शुरुआती नाट्य रिलीज़ के करीब, पहले पे टेलीविज़न और एसवीओडी विंडो में त्वरित आधार पर विशेष अधिकार मिलते रहेंगे। स्टार्ज़ के पास एक विशेष दूसरी और तीसरी विंडो भी होगी। इस सौदे से स्टार्ज़ को लायंसगेट के लगभग 20 नाट्य शीर्षकों तक प्रति वर्ष विस्तारित पहुँच प्राप्त होगी, जैसे कि “नाउ यू सी मी”, “द हंगर गेम्स: सनराइज़ ऑन द रीपिंग” और “बैलेरिना” की तीसरी किस्त।

4 मार्च को मॉर्गन स्टेनली द्वारा आयोजित एक हालिया निवेशक सम्मेलन के दौरान, लायंसगेट के मुख्य वित्तीय अधिकारी जिमी बार्ज ने अनुमान लगाया कि स्टार्ज़ को शामिल करते हुए लायंसगेट लगभग 2 बिलियन डॉलर की सामग्री पर खर्च करता है, जिसमें से लगभग तीन-चौथाई लायंसगेट की सामग्री के लिए समर्पित है।

इस बीच, स्टार्ज़ के सीईओ जेफ हिर्श ने एक दिन पहले एक अलग निवेशक सम्मेलन में कहा कि लगभग 750 मिलियन डॉलर अपने मूल जनसांख्यिकी पर केंद्रित कार्यक्रमों पर खर्च किए जाते हैं, जो उनके अनुसार अपनी स्वामित्व वाली सामग्री को और बढ़ाकर लगभग 100 मिलियन डॉलर कम किया जा सकता है।

एक खरीदार या विक्रेता

स्टार्ज़ के हिर्श, जिन्होंने बार-बार इस संपत्ति को “गलत समझा गया” कहा है, ने ज़ोर देकर कहा है कि कंपनी लाभदायक है और इसका 70% राजस्व डिजिटल प्लेटफ़ॉर्म से आता है।

अपनी नवीनतम तिमाही तक, स्टार्ज़ के वैश्विक स्तर पर कुल 24.6 मिलियन ग्राहक थे। इनमें से 17.21 मिलियन ग्राहक स्ट्रीमिंग से थे, जबकि 7.36 मिलियन ग्राहक लीनियर से थे।

हिर्श को बंडल और वितरण साझेदारियों के माध्यम से विस्तार जारी रखने और विज्ञापन-समर्थित स्ट्रीमिंग क्षेत्र में प्रवेश करके अपने राजस्व में विविधता लाने का अवसर दिखाई देता है। कंपनी ने हाल ही में प्राइम वीडियो चैनल्स, विज़ियो, यूट्यूब टीवी, रोकू और हुलु के साथ वितरण साझेदारियाँ और मैक्स और एएमसी+ के साथ बंडल साझेदारियाँ की हैं।

“जब लोग हमारे मूल्यांकन को देखते हैं, अगर मैं हमारे राजस्व के विभिन्न हिस्सों का योग देखता हूँ, तो कोई भी मुझे उनके आकार के कारण नेटफ्लिक्स का गुणक नहीं देगा,” हिर्श ने सम्मेलन में कहा। “लेकिन मुझे लगता है कि हर कोई हमें एएमसी नेटवर्क्स की तरह देखता है, लेकिन हम नहीं हैं। इसलिए वास्तविकता यह है कि एक बार जब हम आगे बढ़ेंगे और वास्तव में कहानी बताना शुरू करेंगे… तो लोग पिछले सात वर्षों की बेहद टिकाऊ राजस्व रेखा के नीचे देखना शुरू कर देंगे।”

लेकिन विशेषज्ञों का तर्क है कि स्टार्ज़ को दीर्घकालिक स्टैंडअलोन के रूप में संघर्ष करना पड़ सकता है। लुब्यांस्की ने कहा, “बड़े पैमाने के बिना, यह या तो किसी बड़े स्ट्रीमिंग प्लेयर के लिए अधिग्रहण का लक्ष्य बन जाता है या बंडल पेशकशों में एक रणनीतिक भागीदार बन जाता है। इसे खरीदने की तुलना में खरीदे जाने की संभावना अधिक है।”

क्वालिया लिगेसी एडवाइजर्स के प्रबंध निदेशक आरोन मेयर्सन ने कहा कि यह कल्पना करना मुश्किल नहीं है कि स्टार्ज़ फिर से रोकू या अपोलो ग्लोबल मैनेजमेंट की नज़रों में आ जाएगा, जिन्होंने पहले कंपनी में हिस्सेदारी में रुचि व्यक्त की थी, लेकिन मूल्यांकन पर सहमत नहीं हो सके, द वॉल स्ट्रीट जर्नल के अनुसार। डेबेवॉइस ने आगे कहा कि स्टार्ज़, एएमसी नेटवर्क्स, ए एंड ई नेटवर्क्स या कॉमकास्ट के स्पिनको के लिए एक आकर्षक साझेदार हो सकता है।

इस बीच, मेयर्सन ने कहा कि लायंसगेट की कंटेंट लाइब्रेरी निजी इक्विटी या सोनी के लिए एक आकर्षक अधिग्रहण के रूप में आकर्षक हो सकती है। लुब्यांस्की ने आगे कहा कि लायंसगेट उन अन्य पारंपरिक स्टूडियो के लिए भी आकर्षक हो सकता है जो आईपी या स्ट्रीमिंग प्लेटफ़ॉर्म की तलाश में हैं और अपनी कंटेंट पेशकशों को बढ़ावा देना चाहते हैं।

यह एक साथ रक्षात्मक और आक्रामक रणनीति है” – एलेक्स लुब्यांस्की, विलय और अधिग्रहण कानूनी फर्म एक्विजिशन स्टार्स के प्रबंध भागीदार

जब सौदा करने की बात आती है, तो डेबेवॉइस का मानना है कि लायंसगेट और स्टार्ज़ को ट्रम्प प्रशासन की ओर से अत्यधिक जाँच का सामना करने की संभावना कम होगी। उन्होंने कहा, “वे पर्याप्त रूप से राजनीतिक नहीं हैं, पर्याप्त रूप से बड़े नहीं हैं या समाचार जैसे व्यवसाय में भाग नहीं ले रहे हैं जहाँ वे प्रशासन का अधिक ध्यान आकर्षित कर सकें और नकारात्मक ध्यान आकर्षित कर सकें।” हालाँकि, व्हाइट हाउस लौटने के बाद से राष्ट्रपति द्वारा विरासत मीडिया खिलाड़ियों और बड़ी तकनीकी दिग्गजों की जाँच को देखते हुए, समान स्थिति वाला खरीदार ढूँढना एक चुनौती होगी।

यदि पूरी तरह से बिक्री तुरंत संभव नहीं है, तो लायंसगेट गैर-प्रमुख संपत्तियों, जैसे अल्पसंख्यक हिस्सेदारी या संयुक्त उद्यम, को भी बेच सकता है। एक्टिविस्ट निवेशक एंसन फंड्स, जो शीर्ष पाँच में है लायंसगेट स्टूडियोज़ के एक शेयरधारक, जो स्टार्ज़ के विभाजन का समर्थन करते हैं, ने लायंसगेट से कई रणनीतिक विकल्पों पर विचार करने को कहा है, जिसमें उसके अनस्क्रिप्टेड टेलीविज़न और थ्री आर्ट्स व्यवसायों की संभावित बिक्री या विनिवेश शामिल है। हालाँकि, इस मामले से परिचित एक व्यक्ति ने द रैप को बताया कि दोनों व्यवसायों को मुख्य संपत्ति माना जाता है। पिछले साल, लायंसगेट ने थ्री आर्ट्स में अपनी बहुलांश हिस्सेदारी उल्लेखनीय रूप से बढ़ाकर 75% कर दी थी।

इसके अतिरिक्त, एंसन ने लायंसगेट से अपने वित्तीय खुलासे में सुधार करने और वैकल्पिक राजस्व स्रोतों, जैसे कि मर्चेंडाइज़िंग और ब्रॉडवे शो जैसे आयोजनों को अपनाने का आह्वान किया है।

लायंसगेट के एक प्रवक्ता ने पहले द रैप को बताया था, “हम हमेशा अपने शेयरधारकों के विचारों और सुझावों का स्वागत करते हैं।” एंसन फंड्स के प्रतिनिधियों ने द रैप के टिप्पणी के अनुरोध का जवाब नहीं दिया।

“स्टार्ज़ का लायंसगेट द्वारा अलग किया जाना दोनों के लिए विलय और अधिग्रहण के अवसरों को कैसे खोलेगा | विश्लेषण” शीर्षक वाला यह लेख सबसे पहले द रैप पर प्रकाशित हुआ था।

स्रोत: द रैप / डिग्पू न्यूज़टेक्स